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鍔犳嬁澶х畻娉?0鑳滅巼:歐佩克并非不想拯救油價 或許只是已無能為力

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-26  瀏覽次數:854
        SMM網訊:近期,全球經濟再次蒙上一層陰影,原油需求前景也變得更加悲觀,這也導致了昨晚國際油價的大跌。而且,包括10年期美債收益率在內的全球債券收益率的下跌更進一步加劇了人們對經濟的擔憂,這又會進一步打壓需求前景。

28加拿大 www.bdqfv.com 那么,越來越悲觀的需求前景是否會迫使歐佩克+在下周的會議上做出進一步減產的決定呢?Seekingalpha分析師Tanvir Abid認為,答案很可能是否定的。盡管原油需求前景不容樂觀,但歐佩克或許已經無力再加大減產力度。

目前歐佩克的產量已經跌至谷底

這里所說的低谷是指跟2014年3月份的產量進行了對比。2014年3月份的產量是歐佩克減產高峰時的最低產量,當時歐佩克官方公布的產量是2940萬桶/日。為了更加嚴謹,Abid剔除掉卡塔爾的產量(因為卡塔爾已經退出歐佩克),再加上加蓬、剛果和赤道幾內亞這些后來才加入歐佩克的國家當時的產量,調整后的產量為2930萬桶/日。

數據顯示,歐佩克2020年1月的日產量為2886萬桶,至少是2014年3月以來的最低水平。該統計數據并不包括2019年9月沙特阿美設施遭受襲擊后,沙特石油產量下降的情況??杉?,今年1月份的產量已經低于2014年3月。

歐佩克已經過度減產 僅剩兩國有余力繼續減產

2019年,歐佩克+就減產協議達成了一致。歐佩克+承諾減產120萬桶/日,其中歐佩克國家減產80萬桶/日,非歐佩克國家減產40萬桶/日。2020年1月份,歐佩克總體減產執行率為133%,這表明歐佩克當前的減產幅度已經遠超協議規定的水平。而非歐佩克國家的減產卻比承諾的要少,據統計,非歐佩克國家在去年12月的減產執行率只有58%。

Abid將歐佩克1月份的產量跟2014年3月份的產量,以及歐佩克各國合適的產量水平(參考水平)進行對比,以確定歐佩克內部是否存在進一步減產的空間。

如下圖所示,橫軸上半部分表示剩余的減產空間,顯示當前產量與2014年3月的對比。如紅色條形圖所示,只有沙特和阿聯酋的日產量分別高出水平軸17.7 萬桶和28.2 萬桶。

這里有人可能會問為什么排除了伊拉克,因為它在2014年3月的產量受到地緣沖突影響。這意味著,盡管它的當前產量高于這個值,但仍比460萬桶/日的配額低15.2萬桶。因此,除非伊拉克首先同意降低其產量的參考水平,否則不太可能進一步降低產量。其他所有國家的產量都低于2014年3月的水平。

橫軸下半部分表示各個產油國當前的減產水平。幾乎所有的產油國在一月份的產量都低于他們的參考水平??仆氐牟坎喚齙陀諫鮮雋礁鰱兄?,甚至也處于其歷史產量的低點。阿聯酋的產量比配額低13.4萬桶/日。再來看看沙特,其產量已經比參考水平低了90萬桶/日。

因此,除了沙特和阿聯酋以外,似乎沒有哪個歐佩克產油國(甚至科威特也不例外)有大幅減產的空間。現在從理論上講,盡管阿聯酋和沙特可能會強制進一步減產。阿聯酋還能再削減15-20萬桶/日的產量,沙特可以減產約20萬桶/日,達到950萬桶/日的產量水平。

然而,能力歸能力,我們還要看這兩個國家是否還有單方面加大減產的意愿,或者說他們真的需要進一步實施減產么?

Abid認為答案是否定的。很多人都認為油價的不斷下跌會迫使沙特極力推動減產。但目前的油價似乎還不會讓沙特太過著急。而阿聯酋就更不用說了,阿聯酋能源部長已經在周一表示,當前事件的影響很小,對原油市場的影響只是暫時性。這也顯示了它暫時不急著減產。

Abid還列出了沙特和阿聯酋其實并不著急減產的其它原因:

首先,伊朗、利比亞和委內瑞拉的石油產量存在較大的上行風險。數據顯示,利比亞1月份的產量大幅下降了34.4 萬桶/日,降至79.6 萬桶/日。在此之前,在2018年和2019年的大部分時間里,該國的平均產量超過100萬桶/日。委內瑞拉和伊朗的石油產量似乎也已跌至谷底。他認為,這三個國家的的產量已經跌至不能再低的地步,后續很可能會回升。在這種情況下,通過進一步減產,沙特和阿聯酋可能會面臨失去它們在歐佩克內部市場份額的風險。

此外,如果沙特沒有拉上俄羅斯等非歐佩克國家,進行單方面加大減產,且不說沙特很難憑一己之力拉高油價,即使它做到了,也將付出巨大的代價——市場份額將大量被美國和俄羅斯搶占。

Abid認為,在目前的情況下,沙特實際上對減產的需求并不是非常迫切。沙特2020年的預算收入估計是基于60美元/桶的布油價格和980萬桶/日的產量來計算的。目前,布倫特原油價格徘徊在略低于滿足沙特預算的水平,尚未給其帶來實際壓力或負擔。對于沙特而言,如果產量過度削減,就算油價漲至其滿足其預算的水平,也沒有無濟于事。

如果在國外繼續蔓延,而下周歐佩克也真的沒有做出進一步減產的決定,那么油價將岌岌可危。

 


特別提示:本信息由相關企業自行提供,真實性未證實,僅供參考。請謹慎采用,風險自負。


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